星石投资评金融数据:信贷数据总量和结构均出现改善

 

对星石投资财务数据的评价:信贷数据总量和结构有所改善,经济下行压力有望缓解。

事件:央行公布了金融形势。9月份,财政增长2.27万亿元,预期为1.89万亿元,高于1.98万亿元。新增人民币贷款总额为1.69万亿元,预计为1.36万亿元,高于1.21万亿元。M2同比增长8.4%,预期增长8.2%,此前增长8.2%。

评论:

9月份,社会金融数据,尤其是信贷数据,无论是总量还是结构,都超过了市场预期,同比有所改善,成为一个值得关注的亮点。具体来说,新增人民币贷款同比大幅增加是数据超出预期的主要原因,而地方政府专项债券同比减少5000多亿元是社会金融的主要拖累,主要与今年提前发行专项债券有关。按照信贷标准,居民和非金融企业中长期贷款大幅增加,贷款结构明显改善。

金融数据连续两个月有所改善,表明前央行下调标准和引导实际融资利率下降的一系列措施已经开始对企业融资方面产生影响,对未来经济有一定的积极指导作用。也是经济领先指标的9月pmi也有一定程度的修复,表明下半年推出的反周期调整政策正在逐步发挥作用,在财政和货币政策的持续作用下,国内经济下行压力有望在未来逐步缓解。

1月和9月,社会融资大大超出市场预期,新增人民币贷款是主要原因。

9月,公司融资规模再次调整,新增公司债券统计中纳入了交易所企业资产支持证券。9月份,2.27万亿元的企业融资规模仍为2.03万亿元,比市场此前预期高出1.89万亿元,即使不包括交易所企业资产支持证券(abs)。

具体来说,新增人民币贷款1.77万亿元,同比增长3309亿元,是社会金融数据超出市场预期的主要原因。其中,新增企业债券融资4014亿元,同比增长3631亿元。但是,在社会金融数据的统计过程中,“交易所企业资产支持证券”被纳入新增企业债券的子项目进行统计。按可比标准计算,9月新增企业债券1610亿元,同比增长1595亿元。此外,委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票等非标准融资同比分别减少1411亿元、236亿元和116亿元。然而,地方政府特别债券比去年同期增加5153亿元,这是社会财政的主要拖累。这主要与今年提前发行地方特殊债券有关,基本符合我们以前的预期。

2.信贷结构改善:中长期贷款大幅增加

根据信贷标准(人民币贷款可分为信贷标准和社会融资标准,其中银行对非银行金融机构的贷款和海外贷款需要排除在外),9月份人民币贷款增长1.69万亿,也高于市场预期的1.36万亿。具体来说,主要原因是居民和非金融企业的长期贷款比去年同期增长更多。贷款结构明显改善。其中,居民长期贷款比去年同期增加634亿元,短期贷款减少427亿元。非金融企业中短期贷款增加3341亿元,中长期贷款增加1837亿元,短期贷款增加1452亿元。

来源:新浪财经

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